중국 화섬업계 전망 분석

2006년 이후 화섬업계 경기는 안정 상승하여 이익률과 이윤율이 2003년의 높았던 수준을 회복하였다. 이중, 스판덱스와 비스코스의 수익력이 두드러진다.

비스코스 단섬유의 가격은 고가 운행의 추세를 유지할 것이다. 원재료 가격의 상승과 수출환급율의 하락은 업계 수익력에 현저한 충격은 주지 않을 것이다. 비스코스 단섬유에 높은 투자 평가를 한다.

신규 생산능력의 가동에 따라 2008년부터 중국 스판덱스 시장은 균형점을 넘어 공급과잉의 상태가 나타날 것이다. 그러나 스판덱스업계의 향후 1년 수익력은 상대적으로 높은 수준을 유지할 것으로 판단한다. “시장 추세에 따름”이라고 투자 평가를 한다.

폴리에스터의 수익력은 화섬업계의 평균 수준보다 현저히 낮고, 향후 제품 가격의 상승 동력은 부족하고 오히려 원가 상승의 압력이 있다. 따라서 폴리에스터업계에 약한 투자 평가를 한다.

화섬의 차별화율 향상은 중국 화섬업계의 중요 발전 방향이다. 중국 일부 기업의 경영 실적을 보면, 차별화 섬유 제품이 더 높은 수익력이 높아 관련 화섬 제품의 주기적 약세의 마이너스 영향을 완화할 수 있다.

수익원이 비스코스 단섬유인 AOYANG TECHNOLOGY를 주목하라고 제안한다. 2007~2009년 주당 수익이 각 1.37元, 1.65元, 1.85元으로 예상된다. 12개월 목표가는 64.4元이며, “보유” 투자 평가를 한다. HUAFENG SPANDEX도 우수한 수익력으로 업계 주기성 마이너스 영향을 상쇄할 것으로 판단한다. 2007~2009년 주당 수익이 각 1.85元, 2.25元, 2.52元으로 예상된다. 12개월 목표가는 56.25元이며, “보유” 투자 평가를 한다.

 
I. 업계 개요와 제품 구조

II. 업계 운행 상황 분석
(1)업계 경기도의 지속 회복
(2) 비스코스와 스판덱스가 쟁점

III. 업종별 발전 추세 분석
(1)비스코스 – 희비 교차
(2)스판덱스 – 점차 수급 균형
(3)폴리에스터 – 저조 상황은 단기내 불변
(4)나일론 – 공급과잉 심각
(5) 차별화 섬유가 발전 방향

IV. 주요 상장회사 평가
(1) AOYANG TECHNOLOGY(002172)
(2) HUAFENG SPANDEX(002064)

* 세부내용은 첨부파일 참조

(자료원) 서남증권